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# Cuando el mercado de casa deja de crecer, el M&A se activa:        lo que Gallo, Sazerac y los grandes europeos están diciendo con sus compras
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- Published: 2026-09-07T17:41:50.000Z
- Updated: 2026-09-07T17:41:50.000Z
- Description: Estados Unidos ha dejado de crecer y las grandes casas de bebidas responden comprando categorías, marcas y distribución. Qué patrón siguen, cómo entraron los europeos en México y qué enseñanza deja para una marca que todavía depende de uno o dos mercados.
- Author: Alvaro
- Tags: es, Partnerships & M&A

### EN 30 SEGUNDOS

- Estados Unidos, el mercado que sostenía el crecimiento del sector, cayó un 5% en volumen en 2025\. Las grandes casas han respondido comprando: categorías que aún crecen, marcas con herencia y distribución.
- El patrón se repite: primero un acuerdo de distribución, después una participación, al final el control. La alianza es el periodo de diligencia de la adquisición.
- Los grandes europeos ya hicieron ese recorrido en México: Heineken, AB InBev, Campari, Diageo y Pernod Ricard entraron o crecieron en el país comprando.
- Un mercado, o dos, no es diversificación. Y evaluar una compra, una alianza o una venta con tiempo da una ventaja que se pierde cuando se decide por necesidad, con la caja justa.

En poco más de un año, Gallo ha pagado 775 millones de dólares por un bourbon, Sazerac ha entrado en el capital de dos marcas de tequila y ha comprado un vodka, Tito's ha hecho su primera adquisición en su historia, y Pernod Ricard y Brown-Forman se han sentado a hablar de una fusión. Todo esto ha ocurrido sobre un mercado estadounidense que cayó un 5% en volumen en 2025\. No es casualidad ni apetito: es lo que hacen las empresas cuando el crecimiento orgánico se acaba en el mercado que las sostenía.

## Estados Unidos ya no crece; se reparte

Durante dos décadas, el crecimiento del sector se explicaba con una sola palabra: premiumización, y con un solo mercado: Estados Unidos. En 2025 ese motor se paró. Según IWSR, el consumo de bebidas alcohólicas en Estados Unidos cayó un 5% en volumen y un 4% en valor, con descensos en 49 de los 50 estados. Los proveedores de espirituosos facturaron 36.400 millones de dólares, un 2,2% menos que el año anterior, y hasta el tequila, la categoría estrella de la década, perdió valor. Lo único que creció fueron los RTDs.

> Según IWSR, el consumo de bebidas alcohólicas en Estados Unidos cayó **un 5% en volumen** en 2025, con descensos en 49 de los 50 estados — el motor que sostuvo dos décadas de crecimiento del sector se paró en seco.

La lectura de fondo importa más que la cifra. Cuando un mercado deja de crecer, las empresas que dependen de él descubren que su crecimiento anterior no era solo mérito propio: era la corriente. Y cuando baja la marea, solo quedan tres formas de crecer: quitarle cuota a otro, salir del país de operación para diversificar y crecer la demanda o comprar lo que todavía crece. La primera es lenta, cara y se decide en el punto de venta. La segunda es una carrera de fondo, donde crear una demanda que no existe y comunicar a un nuevo consumidor desde 0 puede consumir mucho tiempo y recursos. La tercera es la más directa, y se decide con un contrato privado entre dos partes.

## El formato M&A se activa, y sigue un patrón

Las operaciones de los últimos meses no son movimientos aislados. Responden a tres lógicas que se repiten.

**Comprar las categorías que aún crecen.** Sazerac ha invertido en 818 Tequila y en SipMargs, y ha asumido su distribución exclusiva en Estados Unidos; Tito's ha comprado Lalo Tequila; Diageo ha tomado una participación en Lobos 1707 a cambio de los derechos de Cîroc en Norteamérica; Molson Coors ha comprado su entrada en la operación de Fever-Tree en Estados Unidos, con un 8,5% del capital y la producción, venta y distribución exclusivas de sus mixers en el país; y Spirit of Gallo ha sumado a su portafolio Four Roses y Gran Malo. El agave y los cócteles listos para beber son las dos categorías con crecimiento real en Estados Unidos, y las grandes casas prefieren comprarlas antes que construirlas desde 0.

**Comprar herencia y escala.** Four Roses no es una apuesta de crecimiento: es un bourbon centenario con una destilería propia. Gallo lo ha comprado a Kirin por 775 millones de dólares para ganar presencia global en espirituosos premium. Y movimientos como el que exploraron Pernod Ricard y Brown-Forman son naturales: en un mercado que no crece, el tamaño se compra.

**Podar para poder comprar.** Campari ha vendido Cinzano a Caffo y Averna a Disaronno Group, confirmando su estrategia de "menos apuestas, más grandes". Constellation ha vendido Svedka a Sazerac y buena parte de su cartera de vino. El M&A no es solo comprar: es decidir de qué marcas y de qué mercados se sale para financiar dónde se entra.

Hay un dato que matiza todo lo anterior. Según Capstone Partners, el número de operaciones en el sector de bebidas cayó un 18% en 2025\. Se compra menos, pero se compra con más intención, y la consolidación que Capstone prevé para 2026 está en la distribución, no solo en las marcas. Quien vende hoy vende a menos compradores, más selectivos y con más información.

## Los europeos ya hicieron ese recorrido en México

Para una empresa europea que mira a México, la pregunta no es si el formato funciona. Ya funcionó, y a la mayor escala posible. Heineken compró la cervecera de FEMSA en 2010 por 7.700 millones de dólares. AB InBev completó la compra de Grupo Modelo en 2012 pagando 20.100 millones por el 49% que no tenía. Hoy los dos grupos europeos controlan la inmensa mayoría de la cerveza mexicana, que es a su vez la primera exportadora del mundo.

> Heineken pagó **7.700 millones de dólares** por la cervecera de FEMSA en 2010; AB InBev pagó **20.100 millones** por el resto de Grupo Modelo en 2012 — las cerveceras europeas ya hicieron a gran escala el recorrido que hoy repiten en espirituosos.

En espirituosos el patrón es más reciente e instructivo. Campari tomó el control de Ancho Reyes y Montelobos en 2019\. Pernod Ricard compró la mayoría de Código 1530 en 2022\. Y Diageo adquirió Casa UM, la empresa detrás de Mezcal Unión, en 2021, después de cinco años como su distribuidor. Esa secuencia, distribución primero, participación después, control al final, es la más repetida del sector, y la más sensata: la alianza comercial es el periodo de diligencia de la adquisición. Se conoce al equipo, se ven los números reales, se prueba la rotación, y solo entonces se pone el precio.

## Por qué México y Latinoamérica entran ahora en la ecuación

Conviene ser preciso, porque el argumento fácil es falso. México y Latinoamérica no son atractivos hoy porque crezcan: el mercado mexicano de vinos y espirituosos está en ajuste y Brasil cayó un 4 % en 2025\. Son atractivos por tres razones distintas.

La primera es de origen. Las dos categorías que crecen en Estados Unidos, el agave y los cócteles listos para beber con base de agave, se producen en México. Quien quiere asegurarse suministro, marca y margen en esas categorías tiene que estar en el país, y el camino más corto es comprar o aliarse con quien ya está.

La segunda es de posición. Un mercado en redistribución castiga a las marcas sin razón de ser, pero premia a quien entra con estructura cuando los demás se repliegan. Los activos, distribuidores, marcas locales y licencias de importación valen menos cuando su dueño tiene la caja justa, y en México, después de dos años de ajuste de inventarios y precios, en nuestra experiencia hay más dueños con la caja justa que hace tres años.

La tercera es de diversificación real. Una empresa europea con el 70 % de sus ventas en su país de origen y el resto en Estados Unidos no está diversificada: está expuesta a dos mercados que han dejado de crecer a la vez. Un mercado de actuación, o un par, no es una diversificación cuando el crecimiento se detiene en ambos al mismo tiempo.

## Qué aprender de todo esto

**El M&A no es un evento; es un formato que se activa.** Cuando el mercado de casa deja de crecer, las grandes casas no esperan: compran categorías, compran escala y venden lo que no encaja. Una marca mediana que no tiene ese formato preparado, con criterios claros de qué compraría, con quién se aliaría y qué vendería, va a recibir la llamada de alguien que sí lo tiene. Y la va a recibir en el peor momento.

**La alianza es la diligencia de la compra.** Diageo distribuyó Mezcal Unión cinco años antes de comprarla. Sazerac entra en 818 con capital y distribución a la vez. El partnership bien diseñado no es la alternativa a la adquisición: es su primera fase, y quien lo estructura como tal desde el principio negocia después con información, no con esperanza.

**Evaluar con tiempo da una ventaja que la necesidad destruye.** Una empresa que analiza su desarrollo internacional con dos años de margen puede elegir mercado, socio, estructura y precio. La que lo hace cuando el flujo de caja aprieta elige entre lo que hay, al precio que le ofrecen, sin tiempo para el verdadero desarrollo. La diferencia entre las dos no está en la calidad de la marca: está en cuándo empezó a mirar.

Para una marca de vino o espirituosos que hoy depende de uno o dos mercados, la pregunta ya no es si el M&A le afecta. Es en qué lado de la mesa quiere sentarse cuando le llegue, y cuánto tiempo le queda para prepararlo.

**Recurso relacionado:** [Capstone Partners: M&A en el sector de bebidas (marzo 2026)](https://www.thetwoshoresbrief.com/capstone-beverage-ma-2026/), sobre cómo se mueve el capital de M&A en un entorno donde el riesgo regulatorio también pesa en cada operación.

### Fuentes

- [IWSR, «Spirits worst performing category in 2025», abril de 2026, vía The Spirits Business (EE. UU. −5 % volumen, −4 % valor; Brasil −4 %; India +4 %)](https://www.thespiritsbusiness.com/2026/04/iwsr-spirits-worst-performing-category-in-2025/?ref=thetwoshoresbrief.com)
- [IWSR, «US beverage alcohol consumption drops −5 % in volume during 2025», comunicado](https://www.theiwsr.com/insight/press-release/us-beverage-alcohol-consumption-drops-5-in-volume-during-2025/?ref=thetwoshoresbrief.com)
- [DISCUS, Annual Economic Briefing 2026 (ventas de proveedores 2025: USD 36.400 M, −2,2 %; tequila y mezcal −4,1 % en valor; RTD +16,4 %), vía The Spirits Business](https://www.thespiritsbusiness.com/2026/02/spirits-sales-fall-2-2-in-us-in-2025/?ref=thetwoshoresbrief.com)
- [Gallo completa la compra de Four Roses a Kirin por USD 775 M, abril de 2026, vía The Spirits Business](https://www.thespiritsbusiness.com/2026/04/gallo-finalises-775m-buyout-of-four-roses-bourbon/?ref=thetwoshoresbrief.com)
- [Sazerac, inversión y distribución exclusiva en EE. UU. de 818 Tequila, 28 de abril de 2026 (PR Newswire)](https://www.prnewswire.com/news-releases/sazerac-announces-strategic-partnership-and-financial-investment-in-818-tequila-302755626.html?ref=thetwoshoresbrief.com)
- [Sazerac, participación en SipMargs y nuevo acuerdo de distribución, 2026 (PR Newswire)](https://www.prnewswire.com/news-releases/sazerac-acquires-equity-stake-and-enters-into-new-distribution-relationship-with-sipmargs-302770914.html?ref=thetwoshoresbrief.com)
- [Sazerac adquiere Svedka a Constellation Brands, 2025, vía Brewbound](https://www.brewbound.com/news/sazerac-to-acquire-svedka-vodka-from-constellation-brands/?ref=thetwoshoresbrief.com)
- [Park Street, «Alcohol Industry Mergers & Acquisitions in 2025» (Tito's–Lalo Tequila; Diageo–Lobos 1707; Campari vende Cinzano a Caffo)](https://www.parkstreet.com/alcohol-industry-mergers-acquisitions-in-2025/?ref=thetwoshoresbrief.com)
- [Shanken News Daily, conversaciones de fusión Pernod Ricard–Brown-Forman, 27 de marzo de 2026](https://www.shankennewsdaily.com/2026/03/27/39481/pernod-ricard-merger-with-brown-forman-would-create-30-billion-200-million-case-global-spirits-player/?ref=thetwoshoresbrief.com)
- [Heineken compra la cervecera de FEMSA por USD 7.700 M, enero de 2010, vía Business Standard](https://www.business-standard.com/article/markets/heineken-to-buy-femsa-beer-unit-in-7-7-bn-deal-110011200005%5F1.html?ref=thetwoshoresbrief.com)
- [AB InBev adquiere el 49 % restante de Grupo Modelo por USD 20.100 M (2012), vía Ámbito](https://www.ambito.com/mexico/economia/la-empresa-mexicana-fundada-espanoles-que-revoluciono-el-mundo-las-bebidas-produce-17-marcas-nacionales-y-ahora-pertence-un-imperio-europeo-n6157500?ref=thetwoshoresbrief.com)
- [Campari Group adquiere el control de Ancho Reyes y Montelobos, 9 de octubre de 2019 (comunicado)](https://www.camparigroup.com/en/pressrelease/2019-10-09/campari-group-acquires-controlling-interest-ancho-reyes-and-montelobos?ref=thetwoshoresbrief.com)
- [Diageo adquiere Casa UM (Mezcal Unión) tras cinco años como distribuidor, agosto de 2021, vía The Spirits Business](https://www.thespiritsbusiness.com/2021/08/diageo-to-acquire-mezcal-union/?ref=thetwoshoresbrief.com)
- [Pernod Ricard adquiere una participación mayoritaria en Código 1530, octubre de 2022 (Business Wire)](https://www.businesswire.com/news/home/20221017005867/en/Pernod-Ricard-to-acquire-a-majority-stake-in-Cdigo-1530-Ultra-Premium-and-Prestige-tequila-strengthening-its-agave-portfolio?ref=thetwoshoresbrief.com)
- [Molson Coors, alianza estratégica con Fever-Tree en EE. UU. (8,5 % del capital; producción, venta y distribución exclusivas), 29 de enero de 2025 (Business Wire)](https://www.businesswire.com/news/home/20250129464093/en/Molson-Coors-Beverage-Company-Announces-Strategic-Partnership-With-Fever-Tree-in-U.S.?ref=thetwoshoresbrief.com)
- [Disaronno Group (entonces Illva Saronno) adquiere Amaro Averna y Zedda Piras a Campari Group por EUR 100 M, diciembre de 2025 (comunicado)](https://disaronnogroup.com/illva-saronno-announces-the-acquisition-of-amaro-averna-and-zedda-piras-from-campari-group/?ref=thetwoshoresbrief.com)
- Capstone Partners, Beverage Sector M&A Update, marzo de 2026 (operaciones −18,3 % en 2025; consolidación prevista entre distribuidores)